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业绩不及预期“牙茅”跌停,他曾用一个铜板“赌出”千亿市值公司

时间:2023-08-29 02:23:39       来源:市值观察

作者:泰罗,编辑:小市妹

“牙茅”通策医疗跌停了。

8月24日晚,通策医疗发布了2023年中报,今年上半年,公司实现营业收入13.63亿元,同比上涨3.38%;实现归母净利润3.04亿元,同比上涨2.99%。


【资料图】

看似增长,其实是不及预期。

此前通策医疗在2022年年报里提到,2023年是公司全面变革的落地实施年,公司紧密围绕战略规划制订经营计划,确保业绩增长不低于25%。

这样的业绩落差,让其股价被按在跌停的位置上摩擦。

其实从2021年以来,通策的股价一直走在下降通道,从2021年6月的最高超过420元/股一直到目前的不足100元/股。这期间,公司一直被投资者网友“口诛笔伐”,但通策医疗董事长吕建明也不是好惹的。

早在2021年10月17日,通策医疗财报发出后已经连续两天跌停,市值瞬间蒸发了近200亿,外界的声音非常不友好。忍无可忍的吕建明亲自上阵,在雪球上开账号与投资者激情对线。

网友:通策医疗是股市杀猪的最好教材。

吕建明:这样的人买我们的股票是我们的耻辱,他们的嘴巴才是最臭不可闻的地方,需要保姆拿马桶刷好好疏通一下。

微博是吕建明更新最频繁的社交媒体平台,每当通策医疗有重大事情发生,或者投资者提出质疑和反对,他都会和对方来一次“友好”交流。

不仅嘴上没个把门的,做事也很不守规矩。

就在与投资者骂战结束后的第二天,通策医疗股东大会审议通过了一项议案,公司将出资14326.79万元获得壹号基金(吕建明控制的一家企业)28.6536%的股权,壹号基金以同等价格受让通策医疗子公司通策妇幼的股权,最终实现以子公司股权置换为壹号基金28.6536%股权的交易实质。议案通过的第二天,通策医疗就把钱打到了壹号基金账上,但随后这笔钱就被吕建明拿去用于自己其他公司的银行还款。

今年2月16日,因存在关联方非经营性资金往来,吕建明被上交所公开谴责,公司相关财务人员也受到了一定处分。

浑身是刺,不按规矩办事,吕建明留给资本市场的印象实在不咋地。

但一个不争的事实是,他能惹事,也能成事。

别看吕建明满嘴“脏话”,他可是正儿八经的文化人。

1988年,吕建明毕业于浙江大学(原杭州大学)中文系汉语言文学专业。和那个时代的大多数高材生一样,吕建明毕业后顺利进入体制,成了浙江省残疾人联合会的一名公务员。

4年后,下海潮席卷中国,吕建明积极响应号召,成了“92派”的一员。不过相较于当时很多人破釜沉舟,吕建明选择申请停薪留职,给自己留了一条后路。但他很快就发现,自己根本不需要后路。

1995年,浙江通策房地产开发有限公司挂牌成立,一出生就搭上时代便车,凭借正和居、和睦院、通策广场、钱江时代等楼盘,吕建明轻松赚到了人生第一桶金。

人一旦财务自由了,就想着干点自己喜欢的事情,吕建明也一样,文学出身的他开始把热情和精力投向文化产业。

2000年,吕建明投资创办《美文》杂志,定位是中学生课外阅读的纯文学刊物。为了办好这个刊物,吕建明特意聘请贾平凹担任主编,一时在文学界引起了不小的轰动。随后,吕建明又在上海开设“顶层画廊”,同样获得了业内大量曝光和关注。

爱好归爱好,生意归生意,文学艺术虽然能让吕建明感到愉悦,但却无法满足他的野心,他曾毫不掩饰的表示自己想当资本家,而这显然不是靠办刊物和开画廊所能实现的。

2004年,一直觊觎资本市场的吕建明看到了机会,希望买下ST中燕(中燕纺织)这个壳。由于价格问题,双方的第一次会谈并未谈拢。

没过多久,对方同意按照吕建明的出价交割,前提是必须在第二天中午前结清。人生的转折点上,吕建明决定赌一把,他抄起一枚硬币抛向空中,心里默念只要正面朝上他就出手。

或许连吕建明本人都不敢想,他真的可以用一个铜板赌出一家千亿市值的上市公司。

2006年,通策集团拍得杭州口腔医院100%的股权,随后将这部分资产注入上市平台ST中燕。自此,吕建明完成跨界,中国牙科的新时代将由他来开启。

2010年之后,通策医疗的净资产收益率平均每年可以达到20%—30%的水平,这一长期数据甚至超过了巴菲特的伯克希尔哈撒韦。公司营收从2010年的2.4亿元增长到了2021年的27.81亿元,翻了十倍有余;净利润从不足5000万增长到了7.86亿元,翻了近十五倍。最夸张的是股价,从2011年的6元/股最高涨至2021年的422元/股,十年涨了近70倍,巅峰时市值超1300亿。

正因这骄人的成绩,通策医疗被冠以“牙茅”的称号。但在吕建明看来,不过是万里长征的第一步,他的心中还有更宏大的愿景,而这恰恰又加剧了他和投资者之间的矛盾冲突。

2月14日晚间,通策医疗突然下发公告,终止收购和仁科技。2月26日,情况生变,通策医疗宣布以二股东的方式战略投资和仁科技,并保留成为控股股东的可能性。这迅速引来了上交所对公司下发监管工作函。

这次收购的曲折反转,彻底暴露出通策医疗目前发展的最大障碍。

多年以来,吕建明一直想通过外延并购为通策医疗注入新的活力。按他的想法,目前通策的股性已经非常固定,每年靠内生增长维持20%+的ROE水平,饿不死但也发展不快。而目前中国每年两次看牙医的人连1%都不到,是一个增量远大于存量的市场,所以相较于守成,更应该做的是再创业。

他想把通策医疗做成中国的梅奥诊所,这就需要一个完全闭环的统一管理系统,但目前通策的信息系统根本做不到这一点。于是,提高信息化和数字化程度就成了吕建明现阶段最大的梦想。

早在2015年,通策医疗就计划发行股份收购杭州海骏科技95.67%股权、诸暨嬴湖创造90%财产份额以及诸暨嬴湖共享90%财产份额(总价50.51亿元)来完善信息化建设。由于溢价过高,且股权穿透后发现上述公司均由吕建明控制,存利益输送之嫌,最终计划流产。

和仁科技“卖身”的消息传出后,吕建明非常兴奋,他仅用一周的时间就决定要买下这家公司。

和仁科技是临床医疗信息化的产品服务商,覆盖301医院、西京医院、同济医院等国内一流知名医院。在吕建明看来,通策与和仁的联姻再合适不过了,一方面,和仁科技的数字化解决方案正是通策医疗目前所需要的;另一方面,两家公司的客户存在一定协同性,可以互相激活对方,实现1+1>2。

但投资者并不这么想,按照目前的内生发展模式,通策医疗已经可以做到相当不错的稳定增长,为什么要掏出大量资金来冒险呢?

当通策医疗收购和仁科技的消息传出后,资本市场反应剧烈,几乎一边倒的投了反对票。这一次,吕建明没有像之前那样硬怼,而是主动在媒体上苦口婆心的做解释。他最初计划的是拿下和仁科技29.75%的股权,取得控股地位,最终选择以战略股东的身份获得19%的股权,也算是以退为进。

但即便如此,市场还是不满意。

事实上,吕建明曾公开表达过这种无奈,原话是:

“你是一个三好学生,在班级上长期第一名,你干的任何事情都要符合大家心目中的形象,而不是你该成为的那个人的形象,这个包袱对通策的压力是非常大的。”

很大程度上,吕建明的手脚已经被束缚住了,他很难再完全按照自己的想法来做企业。不被理解,这或许也是他面对投资者时情绪激动的一个重要原因。

吕建明要的是星辰大海,而投资者要的是岁月静好。好比夫妻二人,一个希望安稳的过日子,另一个满脑子诗和远方,这种理念上的对撞从根本上决定了双方很难和平共处。

通策医疗的故事,未完待续。

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